마이클 버리의 포트폴리오: 마지막 13F, 그리고 그가 떠난 이유

사이언은 문을 닫았습니다 — 무슨 일이 있었나

2025년 10월 27일, 버리는 투자자들에게 펀드를 청산하겠다고 알렸습니다. 그는 자신의 가치 판단이 "지금도, 그리고 한동안, 시장과 맞지 않았다"고 적으며 연말까지 자본을 돌려주겠다고 했습니다. 약 2주 뒤인 11월 10일, SEC 기록상 사이언의 투자자문업 등록이 말소되었습니다. 이후 그는 아무것도 제출하지 않았습니다.

실패로 인한 폐쇄가 아니었습니다. 버리는 10년 넘게 사이언 자산운용을 이끈 뒤 스스로 물러났고, 마지막 행보는 자신이 거품이라 본 대상에 베팅하는 것이었습니다. 일부 보도는 그가 패밀리오피스 형태로 자기 자금을 계속 운용할 수 있다고 전하지만, 등록된 운용사로서의 사이언은 끝났습니다.

그의 마지막 13F는 주식 포트폴리오가 아니라 AI에 대한 베팅이었습니다

많은 사이트가 여전히 버리의 "포트폴리오"를 몇 개 종목 — 몰리나, 룰루레몬, 샐리메이 — 으로 표시합니다. 이는 오해를 부릅니다. 2025년 9월 30일로 끝난 분기의 마지막 13F는 단 8개 포지션에 약 13.8억 달러를 보고했는데, 그중 약 80%가 두 개의 풋옵션이었습니다: 팔란티어에 대한 9억 1,200만 달러, 엔비디아에 대한 1억 8,700만 달러 규모의 하락 베팅이었죠. AI 열풍의 두 상징을 겨눈 것입니다.

실제 보유 주식은 적었습니다 — 약 6,800만 달러, 공시의 5% 정도 — 로 몰리나 헬스케어, 룰루레몬, 샐리메이, 그리고 브루커 우선주에 나뉘어 있었고, 여기에 화이자와 핼리버튼에 대한 강세(콜) 옵션이 더해졌습니다. 게다가 표면 숫자는 그를 부풀려 보이게 합니다: 13F는 옵션을 실제 지불한 프리미엄이 아니라 명목 가치로 기재하므로, 실제로 위험에 노출된 돈은 13.8억 달러의 일부에 불과했습니다.

기록을 위해 공시 전체를 보고된 가치 순으로 정리하면 이렇습니다: 팔란티어 풋($9.12억, 66%), 엔비디아 풋($1.87억, 14%), 화이자 콜($1.53억, 11%), 핼리버튼 콜($6,200만, 4%), 그리고 소규모 보유 주식 — 몰리나($2,400만), 룰루레몬($1,800만), 샐리메이($1,300만), 브루커 우선주($1,300만).

13F가 버리를 제대로 담지 못한 이유

버리는 늘 13F 추적과 잘 맞지 않는 인물이었습니다. 이 공시는 분기 마지막 날 기준 미국 상장 주식·옵션의 매수(롱) 포지션만 담습니다 — 공매도는 아예 빠지고, 그가 가장 유명해진 종류의 거래도 놓칩니다. 2008년 서브프라임 모기지에 대한 베팅은 신용부도스와프(CDS)로 이뤄졌는데, 이는 13F에 전혀 나타나지 않습니다.

최근 공시도 같은 이유로 오해하기 쉽습니다. 옵션이 명목 가치로 기재되다 보니 큰 풋 하나가 나머지를 압도해, 실제 걸린 프리미엄은 훨씬 적은데도 수십억 달러를 베팅하는 것처럼 보이게 만듭니다. 보유 주식만 읽었다면 그의 마지막 공시의 핵심 — AI 거래에 대한 하락 베팅 — 을 통째로 놓쳤을 겁니다.

지금 마이클 버리의 글은 어디서 읽나

사이언을 청산하고 며칠 뒤, 버리는 'Cassandra Unchained'라는 유료 뉴스레터를 서브스택에 열었습니다. 월 39달러, 연 379달러이며, AI 호황이 거품이라는 그의 주장을 과거의 광풍에 빗대어 풀어냅니다. 분기 공시가 멈춘 지금 그가 생각을 발표하는 곳이 바로 여기입니다 — 링크는 아래 '이어서 보기'에 있습니다.

지금도 추적할 수 있는 투자자들

버리의 데이터는 멈췄지만, 여전히 분기마다 공시하는 가치·역발상 투자자는 많습니다. 그의 깊은 가치투자 성향을 따라왔다면 세스 클라먼과 모니시 파브라이가 비슷한 결을 가지고 있습니다. 추적 중인 투자자 전체는 홈에서 둘러볼 수 있고, 지난 분기 최대 변동은 '최근 변동' 페이지에서 볼 수 있습니다.